首席投资官｜四年来首次！美联储超预期降息，国内家族的资产配置该调整了！
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文 | 语风，家族办公室杂志
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前言
北京时间今天（9月19日）凌晨2点，美联储在9月份的议息会议上宣布降息50个基点，将联邦基金利率目标区间从5.25%至5.5%调低至4.75%至5%。以激进的、戏剧性的方式开启了新一轮降息周期。
这是美联储从2020年以来的首次降息。2022年3月至去年7月，美联储一年多时间内连续11次加息，而从去年7月以来连续八次议息会议都按兵不动，将政策利率保持在2001年来的高位。
美联储为什么会进行如此大幅度的降息？还会持续的降息吗？会对中国经济带来怎样的影响？国内家族的资产配置又该进行怎样的调整？
美联储降息幅度出人意料，意味着什么？
图源：小红书，狐一知的商业笔记
50个基点的降息幅度，应该说超出了多数经济学家的预测。
美联储主席鲍威尔在会后的发言表示：“降息0.5个百分点的决定，反映出我们越来越有信心，即通过对我们的政策立场进行适当调整，在适度增长以及通货膨胀持续下降至 2% 的情况下，劳动力市场的强劲态势能够得以维持。”
鲍威尔这话说得其实有点“言行不一”。他在讲话中说经济没什么可担忧的，但却一次性降息50个基点，明显是对美国就业数据下行风险更加关注。
在宣布降息决定之前，美联储面临错综复杂的美国经济环境：一方面通胀明显得到抑制，但依然未达到设定的2%的长期通胀目标，另一方面就业市场开始出现疲软迹象，失业率抬头。美联储在两难境地，艰难寻求政策平衡点。
美联储同步发布的最新季度未来经济展望数据显示，其认为2024年通货膨胀指数将下降至2.3%，到2025年，将进一步下降至2.1%，2026年达成2%的长期目标。
而对于失业率状况，美联储的预计则显得更加悲观：今年美国失业率将上升至4.4%，2025年将维持4.4%的失业率水平，到2026年和2027年逐步下降至4.3%和4.2%，长期失业水平将维持在4.2%。
本次美联储降息行动符合预期，令部分市场人士意外的是降幅。降息50个基点反映了美联储所谓的风险管理考量，即联储官员权衡高通胀和失业率上升等各种经济危害的风险，希望避免劳动力市场逐步降温的形势恶化。
此外，2024年底联邦基金利率预期中值为4.4%，这意味着剩下来的三个月内，美联储还会再降息50个基点。
受降息消息的影响，美国三大股指上涨幅度加大，黄金价格创新高，人民币离岸汇率创出近期新高。
回顾过去60年的美元利率走势，我们可以看到趋势是不断走低的。最近几年的反弹，是新冠疫情后货币大放水造成的，美联储曾连续加息11次。未来几年，美国利率将逐步走低，重回疫情之前的超低利率时代。
美元的每一次“潮汐”波动，都会带来全球资本市场的剧烈动荡，甚至引发区域市场的金融危机。美联储联八次议息会议按兵不动，维持高利率水平，让日债泡沫面临破裂的风险，同时也让中国的货币政策调整空间变窄，不利于经济的复苏。
图源：小红书，狐一知的商业笔记
降息对中国经济以及家族资产配置的影响
过去几年，中美利率出现了罕见的倒挂，中国10年期国债收益率比美国低200个基点左右。为了减少资金流出中国，中国降息步子很小，幅度有限。而美国开启新一轮降息周期，打破了中国货币政策的天花板，让我们获得了更大的降息空间，这显然对中国经济是够成利好的。
那么，对于中国的高净值人群和家族来说，其财富管理在过去一年中面临很大的压力，这次美联储降息空间的打开，会促使他们在资产配置上做出怎样的调整呢？
先看看美联储降息对国内外资产价格可能带来的影响。很多人想象不到，过去几次美联储的降息周期中，如果从降息时点算起到此后6个月之内，对比全球各地主要股票指数的涨跌幅，A股居然是上涨最多的。
这不是说A股市场马上要步入牛市，但结合A股已经低迷了很长一段时间，股票价格也变得相当便宜，其实家族可以在配置A股上更加积极一些了。
中国的房地产市场，肯定也会成为美联储降息的受益者。因为的中国降息空间打开了，未来2到3年中国的LPR（贷款市场报价利率）可能降息80到100个基点，还会降存款准备金率。我们未来将加大逆周期调节力度：增发国债、降准、降息等，这对于楼市构成利好。
股市和楼市，是国内家族一直以来进行资产配置的两个主要方向。而未来，要像日本当年经济泡沫破裂后所表现出来的情况一样，中国的家族应将更多的资产做全球化配置。
数字货币和黄金的价格走势和美元基本是负相关的，所以当美联储降息、美元指数变弱的时候，数字货币和黄金的价格就会上涨。比特币在美联储宣布降息后，涨幅一度超过5%。黄金价格同样创下历史新高，然后有获利盘涌出，价格出现下跌。未来一年，黄金价格还有机会再创新高。
美联储超预期降息，让日本资产的受益最大，包括日本股市、日元债市、日元汇率等。这跟避险资金可能更多从美国流入日本的预期有关。
美联储降息50个基点而不是25个基点，让一些美股投资者担心，美联储看到了一些未透露的数据，认为美国经济可能衰退。此前美股涨幅比较大，上涨时间比较长，所以会有一些资金获利了结，先出来观望。出来观望的部分资金，一般会流入日本股市避险。
此外，规模较小的东南亚市场也已成为基金经理为美联储政策转变做准备的首选。过去两个月，基金经理持续增持泰国、印度尼西亚和马来西亚的主权债券。
而印度市场在新兴市场中扮演着“支柱”的角色。美联储降息可能促使印度央行降息，这吸引了国外资金疯狂涌入当地股市。而且美联储降息后，印度在新兴市场配置中不断上升的比重也可能得到提振。印度凭借其强劲的经济增长、日益壮大的中产阶级以及蓬勃发展的制造业，已成为投资者的新宠。
总之，美联储的这次超预期大幅度降息，虽然对美国经济步入衰退是不好的预兆，但也确实打开了中国的货币政策操作空间。国内家族在做资产配置时，可以变得更加积极进取一些。而更重要的是，在未来相当长的时间里，中国的高净值人群必须要走出去，进行全球化投资。美联储的这次降息，为他们提供了一个重新调整资产配置的非常好的时间窗口。
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